第19期-缺乏宏观见解的分析预测

(吉隆坡22日讯)大华银行(UOB)认为,新任国家银行总裁人选公布前,马币走势可能受到影响,加上外围利空犹存,短期内马币兑美元将在4.10至4.40令吉水平波动,全年杪目标则落在4.10令吉。

大马大华银行经济学家吴美玲指出,市场仍在臆测谁是国行总裁丹斯里洁蒂的接班人,这可能为马币造成一些动荡,惟相信新任总裁人选落实后,将有助改善市场情绪。

洁蒂将在4月卸下国行总裁,市场普遍预期,国行总裁委员会将在近期公布人选。

何博士的评论:

以上的分析和预测欠妥,毛病如下:

UOB的经济学家所看到的只是“国家银行总裁”去留狭义因素。吴美玲认为Tan Sri Dr Zeti Akhtar Aziz走后市场情绪引致动荡,令吉可跌致RM4.40。过后就可以回勇,全年可以升至RM 4.10 。
其问题如下:-

  1. 从去年以来,令吉曾经两次掉到RM4.40和RM4.45(兑1USD)。这两次都“刚好”和中国股汇大震荡“一齐发生”。一次是在去年8月间到9月杪(28日),另一次是在今年正月17 日。 这是令吉唯一两次跌至RM4.40 的低点。
  2. 在去年8至9月间就是1MDB事件“爆发”最为严重的时刻。当时甚至有“政变”的传闻,并牵涉Tan Sri Dr Zeti。我们试想:令吉大泻到RM4.45应当是国内局势极为“不稳”。不过看看当时的情况:全球股市大泻,马股却趋稳,掉不到5%,只比韩元差一点,亚洲第二好。
  3. 如果Tan Sri Dr Zeti的影响力那般大,当市场知道她就要“卸职”,岂不就一路大跌到现在?令吉应当维持在 RM4.40左右,而不可能多次涨到RM4.08-RM4.10价位。依UOB的看法为据,Zeti异常重要,令吉不可能继续在RM4.10到RM 4.20的范畴起伏跌宕而已。

简言之,这次UOB和上回OCBC 的弱势令吉预测都未曾考量“宏观”的重要因素。

这个宏观因素除了美国联储局的升息预期之外,就是中国所带来的“震荡”。即使日本和欧盟股市上个月的“大幅动荡狂泻”,令吉都稳如大汉山!

因此我们必须预测,即使Tan Sri Dr Zati在4月间退休前,令吉和股市不但不会下跌,还甚至可以“反弹”,当中的理由如下:

  1. 市场早知 Zeti和Najib斗争。Zeti离开战局,这个“斗争因素”即刻消失。因此,令吉能够稳定上升,市场走势也应当如此。
  2. 今年4月间,预期中国的坏消息还未爆发。因此,令吉不应像去年般震荡。令吉正在走高而不是走跌,有望升至RM4.00价位
  3. 石油价格届时应当趋高达每桶USD40 。这个才是“左右”令吉价位的重要因素。因此,令吉绝对可以升至 RM4.00价位。

我们要预测令吉在今年可以维持在RM4.00(+/- 3%),或大部分的时间处在RM 3.80至RM4.00之间。

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